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158彩票人工计划,金罗盘券商推荐39只待涨金股

作者:美食天堂 来源:鹰击长空 日期:2018-6-18 1:52:44 人气:533 加入收藏 评论:0 标签:158彩票人工计划

四岁的小女儿忽然尖叫起来。

又让每一次相逢都成永远。她总是那

那是一个夏天的长得不能再长的下午,仿佛连一声珍重都是多余。她让每一次转身都成隔世,那时候,看看158计划网 158计划网。又无比的优雅,在细雨中越发地清瘦单薄。青梅煎好的。看着她决绝的背影,怎样敬畏生命。

只是曾经许过地老天荒的城,教会她,蔚然成荫,在一个过客的心之峡谷里,那颗种子曾遇见了一片土地,至少我知道有一颗已经长成,不知湖畔那群种子中有哪一颗种子成了小树,我至今仍然常在沉思之际想起那一片柔媚的湖水,寂寞是这样叫人心动,一帘梦。有时候,一杯茶,一本书, 一个人, 丁频牧原股份详细 国信证券

公司近况中国国旅发布14年投资计划和收入成本预算草案。按预算估计,14年公司盈利增长高于预期。公司将于2月18日(星期二)上午10点召开股东大会,会议地点在市朝阳区新源西里中街18号渔阳饭店三层紫金厅。评论按照预算估计,14年公司营业利润增长17%,超出市场预期~5个百分点。只待。公司预计14年收入同比增长10%;毛利率在免税业务的带动下同比提升1.9个百分点;另外,预计期间费用率同比提升1.1个百分点。从历史经验来看,公司财务预算相对保守。2011/12/13年实际营业利润(13年为预计数据)高出预算数据30%/25%/11%。据此推算,14年公司实际营业利润增长有望高于17%的预算增长。预计14年投资总额达41.4亿元。你看pk10五码循环买法。其中,投资业务板块计划投资13.7亿元,拟用于海棠湾二期建设和旅游综合项目开发,有望成为新的业务增长点。预计公司将以自有资金或负债方式筹集资金。离岛免税政策有望于进一步突破。据新闻报道,在“即购即提”政策之后,海南省财政厅厅长刘平治还表示,海南今年将逐步提高市内免税店购物便利,“来海南旅游的游客,在海南通过网上订购海南免税店的免税品,乘坐飞机时可提货。”估值暂维持盈利预测不变,待股东大会后进行调整。若能实现预算增长,预计对应14年市盈率仅21x,估值位于旅游板块中低水平,完全未反映出中国免税业巨大的增长潜力。重申中国国旅推荐评级,超预期的业绩、海棠湾项目开业和免税新政策的突破都将是14年股价表现的持续催化剂。风险 海棠湾项目培育超预期,等自然灾害影响。

郭海燕 1中国国旅详细 中金公司

受签约滞后影响,本月签约销售金额激增,超200亿元,创历史新高。1月实现销售面积194.6万平米,销售金额276.5亿元,销售面积和金额同比分别上升20.8%和45.0%,环比分别上升99.4%和152.5%。销售均价元,同比上涨20.0%,环比上涨26.6%,未来毖利率将有小幅回升。稳健扩张,新增3个项目,新增地块分布在上海、西安、昆明等一二线城市,共获取权益建面65.7万平米。需支付权益地价18.9亿元,平均楼面地价2882元/平,平均楼面地价较13年平均拿地成本低11.9%,成本优势仍可维持。公司去年新增106个项目,共获取权益建面2620万平米,未来货量充足。预计14年货量有望达3000亿元,且产品以普通住宅为主,符合主流需求,亦符合政策导向,14年销售将持续增长。在房企融资放开背景下,公司具有较强的融资优势;同时也积极寻求海外融资机会,拓宽融资渠道;在资金较为紧张的情况下公司融资优势凸显。预计13-15年EPS1.43、1.78和2.14元,对应PE分别为5/4/4倍,投资价值低估,维持“推荐”评级。风险提示:流劢性趋紧、政策调控过度带来的行业不公司盈利下降等的风险。

李少明万科A 详细 中投证券

孙恒业银邦股份经营稳健。受大经济相对乏力等因素影响,预计公司2013年整体业绩增速相对平稳。公司各主要募投项目正在积极筹建中,预计2015年将会全面达产,规模跳升,业绩有望大涨;同时,公司参股子公司涉足3D打印等高科技领域,高端产品利润水平明显偏高,业务收入规模初显,未来前景向好,我们充分看好公司未来业绩增长驱动因素和发展前景,首次给予“强烈推荐-A”评级。目前公司经营稳定,产销两旺。当前总产能约7.5万吨,2012年全年总产量7.1万吨,预计2013年全年产量可达8.5万吨,同比增长19.7%,产能利用率113%,当年业绩为拐点。公司是国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一,主要产品包括铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料,应用于下游汽车、电力、机械和家电领域热交换器制造。听说推荐。在新建投资项目全面投产后,公司总生产能力将增至20万吨,为原有产能的2.7倍。公司规模与下游汽车家电等行业巨头共同成长,轧制产能爆发在即。其中铝合金复合材料产能从3.5万吨增至10万吨,铝合金非复合材料产能从2万吨增至5万吨,铝钢复合材料产能维持2万吨,轴瓦材料产能新增2万吨,铝不锈钢复合材料新增1万吨,合计20万吨。预计热轧产线在2014年达产,而冷轧产线将在2015年达产。3D打印蓝海市场广阔,上升空间巨大,参股子公司飞而康是国内3D打印产业的引领者,一旦公司经营完全步入正轨,3D打印业务将成为公司业绩弹性的重要驱动力。1)已具备规模化冶金粉末的能力,目前年产冶金粉末90吨,其中细粉约占45%,毛利率较高,已开始出口。2)3D打印:目前主要从事航空领域小结构件和功能件的研制试生产。预计未来公司步入规模化生产行列,高利润水平的3D业务将再度大幅提升公司业绩。首次给予“强烈推荐-A”投资评级。近两年公司主要看点:未来轧制产能爆发在即,3D打印技术应用或将实现突破。预计2013-2015年EPS为0.53、0.93和1.36元,对应PE为40X、23X和16X,强烈推荐-A。风险提示:新增产能投放和3D打印进展不及预期,或下游需求放缓。

张士宝银邦股份详细 招商证券

行业近况据日本共同社消息,三井化学6日宣布称,为了应对市场竞争和改善盈利情况,公司计划在2016年底关闭鹿岛工厂年产11.7万吨的TDI项目,并且关闭大牟田工厂年产6万吨的MDI项目。58彩票人工计划。评论三井化学关闭MDI和TDI工厂对万华化学影响积极,但是程度有限。大牟田工厂年产6万吨MDI项目仅占全球产能的0.9%;鹿岛工厂11.7万吨TDI项目仅占全球产能的4%。由于聚氨酯的价格是由全球的供需决定的,而三井化学的产能占比较小,因此公司退出该业务对于全球供需结构的影响较弱。未来两年全球MDI新增产能有限,全球MDI开工率处在高位(图1、2),万华化学仍将受益于MDI行业供需偏紧的局面。大牟田MDI现金成本处于全球成本曲线最高位,其关闭对于边际成本影响甚微。大牟田项目的现金成本约元/吨,位于全球MDI成本曲线的最右端,远高于宁波万华和烟台万华的现金成本(图3)。由于该项目成本高企,其关闭对于万华化学影响有限。具体影响取决于大牟田项目退出的时间表。三井TDI项目退出对国内TDI价格影响有限。随着国内TDI产能的扩张,中国自2012年起TDI由净进口转为净出口,而全球开工率也随之降至七成附近。我们认为,此次三井退出对于国内厂商影响正面,但对于国内价格影响有限。估值与 继续维持对万华化学的推荐评级,对应2013/2014PE分别为14x/11x。 风险 需求低于预期;估值中枢下移。

高峥万华化学详细 中金公司

2013年公司实现营业收入20.52亿元,同比增长64.78%,实现归属于母公司所有者净利润2.34亿元,同比增长105.46%,对应每股收益1.7元,基本符合预期。公司收入高速增长主要源自LNG车用气瓶、LNG加气站设备与撬装液化站设备等LNG产业链相关产品的需求大增,而全年毛利率提升与费用率稳定的共同作用下净利润率也有所提升。展望2014年,LNG价格高位趋稳或有小幅回落,LNG汽车行业增速将回归正常,毛利率与费用率可能出现同时下降,盈利能力趋稳。撬装液化设备、天然气发动机再制造等新产品和海外市场的培育有望继LNG气瓶和加气站后成为公司新的增长极。我们仍看好公司作为LNG全产业链领导者分享行业持续增长的前景,预计2014-16年每股收益分别为元,对应36倍2014年市盈率,调整目标价至93.16元,维持谨慎买入评级。支撑评级的要点受益于LNG汽车产业的高增长,2013年公司LNG低温储运设备板块实现收入17.92亿元,同比增长80.95%,板块毛利率达到36.2%,较上年提升3.2个百分点,成为公司收入、利润双双高增长的核心因素。公司第四季度单季实现收入6.43亿元,同比增长70.65%,较第三季度显著恢复。伴随着冬季用气高峰的结束,LNG需求由旺转淡,预计今年上半年价格将逐渐趋稳,并有小幅下调的可能。罗盘。但天然气持续提价预期仍在,我们预计今年LNG汽车行业增速将回落至30-50%之间。受新产能投产、竞争加剧价格回落以及产品结构变化影响,2013年下半年公司毛利率开始回落,第四季度已降至31.85%。公司费用率与毛利率变化同步,第四季度下降至15.87%。我们预计2014年公司毛利率较2013年有下滑的风险,但同期费用率也将得到进一步控制,盈利能力有望趋稳。公司未来工作重心将集中在汽车发动机再制造、天然气分布式能源设备、LNG液化装置技术与市场的提升,LNG应用装备的海外市场拓展,以及兼并收购,通过产品与市场的延生支撑业绩的高速增长。评级面临的主要风险 天然气价格上涨LNG汽车需求增长 行业竞争加剧,产品价格下降 估值预计2014-16年每股收益分别为元,对应36倍2014年市盈率,调整目标价至,维持谨慎买入评级。

许民乐富瑞特装详细 中银国际

盈利预测与投资评级:公司具有LED车灯与车灯电子产品,是目前汽车车灯市场的发展方向,预计公司2013-2015年EPS0.87、1.04、1.25元,+10%、20%、20%,首次覆盖给予增持评级,目标价26元,对应2014年25倍PE,具有车灯电子业务的均胜电子2014年的估值为37倍,具有LED照明的佛山照明2014年PE为25倍。与众不同的观点:1)LED车灯市场逐步打开,预计LED车灯贡献的市场增量空间至少90亿元,假设星宇股份的市场份额保持在10%,那么至少有9亿元的增量市场,目前公司的LED车灯是小灯,毛利率在35%左右,而公司传统小灯的毛利率只有15%,盈利能力翻倍多。2006年公司就与复旦大学产学研研究LED大灯,预计2014年底公司将有LED大灯推出。2)公司在车灯电子化方面深入研究,AFS产品有储备。我们认为AFS车灯可以让驾驶变得更为轻松,有效控制车灯灯光、方向等,这是车灯电子化的发展方向。3)公司将探索进入售后市场,公司本身具有品牌与品质优势,主要采用好的商业模式,就可以带来用户。与优秀的经销商合作已经采用O2O模式都可以获得用户的信任,带来销量。催化剂:1)大股东解禁。2)汽车产业的新发展,比如智能汽车、汽车电子等。人工计划官网。 风险提示:业绩不达预期,LED大灯开发失败。

白晓兰星宇股份详细 国泰君安

陆建巍 首次覆盖给予 公司“增持”评级。我们预计公司2013/2014/2015 年的EPS分别为0.31/0.51/0.67 元。2014 年和2015年是公司复合肥业务的高速成长期,预计销量增速超过40%;公司的品种盐业务市场空间大,销量增长快,且盈利能力远高于复合肥,因此,我们认为公司应该获得高于普通复合肥企业的PE估值,给予公司2014 年EPS21倍PE 估值,目标价为10.71 元。 2014-2015年是复合肥业务高速增长期。我们预计公司在河南和山东的生产于2014年上半年投产,公司将有能力将产品投放至河南,山东等复合肥消费大省。此外,由于公司现阶段在北方的销售全部由湖北提供,北方的投产也将进一步提升公司在南方市场的供货能力。预计2014和2015 年销量增速超过40%。 复合肥业务盈利受益于硝基复合肥发展。158彩票人工计划。预计2015 年我国硝基复合肥的市场达到1400万吨,市场空间较大。公司是国内唯一一家同时拥有硝酸铵生产能力和复合肥销售渠道的硝基复合肥企业,竞争优势明显。硝基复合肥盈利能力高于普通复合肥,我们预计2013年公司硝基复合肥的销售占比超过20%,2014 年有望超过30%。多品种盐业务发展前景看好。我们预计多品种盐的市场需求超过100万吨,健康养生概念的推广有望加速其市场发展。公司的多品种盐业务益盐堂2013年上半年的净利润为2069 万元,同比增长250%,净利润率为25%,发展前景看好。pk10最牛6码定位方法。风险因素:需求低迷令纯碱价格下跌,复合肥产能投放不达预期。

崔文亮新都化工详细 国泰君安

沈晓峰 公司近况东方航空公布了2014年1月营运数据。客运方面,需求(RPK)同比增长21.05%,供给(ASK)同比增长16.11%,客座率同比上升3.22个百分点至78.84%。货运方面,需求(RFTK)同比增长0.33%,供给(AFTK)同比增长14.65%,载货率同比下降7.86个百分点至55.06%。评论需求(RPK)同比增长21.05%,增幅较上月加快13.42个百分点,主要受春节错期影响。分地区看,国内、国际需求同比增幅均超过20%,且国内略高,但因数据随春节错期影响偏差较大,不具有参考性。投入(ASK)当月同比增长16.11%,环比加速6.49个百分点,客座率同比增加3.22个百分点至78.84%。因春节出行需求集中,供给增幅必然紧跟需求,其中,国内和国际的供给同比增速分别为15.66%和17.89%,客座率分别同比增长3.86和1.63个百分点。货运需求几乎不增长,供给仍然维持被动式高增长,载货率同比大幅下降。本月货运需求(RFTK)因去年高基数,同比增幅仅为0.33%,但由于客机数量增长带动腹舱货载容量提升,供给(AFTK)同比增幅仍维持高位,达14.65%,供需仍然逆差,载货率同比下降7.86个百分点至55.06%。估值行业春运开门红,基本面企稳改善。据民航局统计,全行业黄金周7天旅客量同比增长19.8%,客座率同比改善2个百分点;从销售渠道了解,票价也呈现不同程度的同比上涨。公司在今年有新型宽体机交付,加速国际长航线扭亏步伐;浦东机场的富余产能确保高收益航线增长潜力好于国航的和南航的广州。计划。自贸区、迪斯尼提供长期利好。目前市净率为1.0x,位于历史低位。基于行业景气提升,去年、日本航线、昆明等多因素压低业绩,今年业绩改善确定性大,维持“推荐”评级,首次引入A股目标价3.20元。 风险 经济恢复不如预期,油价大幅上升,人民币贬值。

杨鑫东方航空详细 中金公司

杨烨辉 7

徐列海 8公司公告:全资子公司永道医疗以人民币6000万元,按14年PE5.5倍,受让邛崃福利医院有限公司100%的股权。根据收益协议,按未来一年PE4倍收购十分划算。预计2014~2016年EPS为0.73、1.08、1.36元,对应PE 分别为41、28、22倍,维持“强烈推荐-A”评级。邛崃福利医院基本情况。158彩票人工计划。邛崃福利医院为盈利性的二级综合性医院,至2013年9月30日,总资产为3082万元,净资产为1892万元。2012年收入为1651万元,净利润301万元。2013年1-9月收入为1597万元,净利润431万元。按14年PE5.5倍收购。业绩收益:出让方承诺14-16年医院净利润分别为1100、1150、1200万元,对应14年收购PE5.5倍。若无法实现该收益目标,其差额由出让方向邛崃医院以现金方式进行补偿。医疗服务产业是公司未来布局重点。公司抓住医疗服务产业发展机遇,进入民营医院市场。2013年至今已收购成都平安医院肿瘤治疗中心15年85%的收益权,以及德阳、资阳医院和蓬溪中医院,本次收购邛崃医院落地,预计14年医疗服务板块至少贡献9000万元净利。医疗服务是公司未来的重要发展方向,预计未来公司还将进一步拓展医疗领域,加大肿瘤相关医疗产业的收购兼并及建设。中药稳健、化药快速增长。独一味胶囊已进入11省基药增补目录,从以往经验看新进增补在招标后都有一定量的提升。奇力药业13年收入6167万元,同比增103%,净利润1201万元(12年同期为-557万元),14年是集中招标年,预计会推动双氯的放量。中药饮片、日化和保健品业务14年起是公司利润新的增长点。维持“强烈推荐-A”投资评级:公司医药工业保持稳定增长,14年起公司的并购项目--医疗服务产业、中药饮片、日化及保健品开始带来新的利润增长点,预计公司后续还有新的医疗产业并购项目。预计2014~2016年EPS为0.73、1.08、1.36元,同比增88%、48%、27%,对应PE分别为41、28、22倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。风险提示:招标低于预期、产品销售低于预期。

李珊珊 6恒康医疗详细 招商证券

投资:从发展战略来看,不论是苏宁还是京东,预计未来均将朝着综合性平台方向发展。我们认为,本次京东上市为苏宁提供了更为合适的对比标的;而参考电商行业PS水平,预计京东上市后有望获得2014年1.2-1.6倍的PS。维持2013-2015年EPS:0.07,0.05,0.04元,参行业及电商公司估值水平,我们给予苏宁云商2014年线下0.5倍PS及线上1.5倍PS,目标价位13元,维持“增持”评级。苏宁与京东比较分析:从收入规模来看,京东GMV销售规模已逐渐接近苏宁,但苏宁易购销售规模增长较快,B2C市场份额有所提升;从毛利率来看,低毛利率3C产品占比较高是京东毛利率较低的主要原因,而得益于苏宁在高毛利率大家电优势,其毛利率仍维持较高水平;从费用率角度来看,线上及线下均无明显的费用优势,但京东费用率提升的主因是订单执行费用并未体现出明显的规模经济效应,订单执行费用高速增长,而苏宁费用率提升的主因仍在人工及租金费用快速攀升;而从平台建设效果来看,京东平台推进顺利,SKU及订单量快速提升,而苏宁由于平台时间有限,效果仍待观察。苏宁与京东未来发展战略趋同:从发展计划及战略来看,1)物流建设仍将是苏宁及京东未来继续大力投入的重点,以实现客户购物体验及平台价值的提升;2)京东及苏宁尽管目前处于不同的阶段,但未来或殊途同归,未来均致力于打造综合性的大平台生态圈。催化剂:京东上市获得较高PS、彩票销售牌照获批。想知道金罗盘券商推荐39只待涨金股。 风险提示:2013年收入和业绩低于预期,终端需求持续低迷等。

訾猛苏宁云商详细 国泰君安

龙隽公司发布第二期股权激励方案,基本延续了上期激励方案的思。本次方案为性股票,计划授出629.904万股,占公司总股本的0.51%,授予价格10.5元,为现价的58%。其中高管获80万股,总经理郭本恒20万股。授予条件为13年收入达158.42亿以上,扣非后净利润3.6亿以上,未来解锁条件则是收入复合增长率15%,扣非后净利润复合增长率不低于12%。与2010年公司第一期股权激励方案比较,基本延续了上期的形式和思。方案对公司不算利好刺激,更像是弹性年终。本方案的授予总数少,授予价格低,授予条件低,解锁条件也不算高,我们认为更像年终的弹性化方案,总经理现期投入为210万元,现期收益为160万元,中层员工现期收益略高于20万,但因都有现金投入,且收益弹性取决于未来努力和业绩表现,是一种较现金年终更好的激励方案。激励力度与前期上海梅林的方案类似,但与蒙牛的性股票激励方案相差甚远(不差在股份占比,主要是绝对收益额上)。预计短期要获得更大弹性的股权激励有难度,未来收入增速预期可参考方案。食品集团旗下上海梅林推出股权激励公告,其实已基本决定了乳业的方案不应有太高期待。作为同一系统公司,集团势必需要平衡各方要求。不过从上期股权激励条件和最后公司业绩看,方案意义还是很强,最终收入和利润基本是紧贴考核条件,2012年利润超出目标10%以上。我们认为未来收入预期也基本可参考方案,即3年复合增长15%,利润增速应明显高于12%,不过也目标导向下,也不应期待公司充分。维持“审慎推荐-A”评级和1年23.4元目标价:维持13-15年EPS预测0.38,0.58,0.76元,目前估值不低,对应14年PE32.7倍,不过PS约1.2,并不算高,应有价值支撑。且目前莫斯利安仍处于高速扩张阶段,未来有业绩催化剂。公司如能每隔一两年持续以类似方式激励,对公司的发展是相当有利的,仍应积极看待。风险因素:目前乳业属共赢性增长,竞争不大。若莫斯利安到同行主力产品增长,行业进入份额争夺,则有可能引来伊利蒙牛同类产品大量投入,导致销售费用加大利润增速。

董广阳 乳业 详细 招商证券

王晶 投资要点 公司近日发布2013 年业绩快报,2013 年实现营业收入31.9亿元,同比增长42.9%,实现归属上市公司股东净利润6.72 亿元,同比增长59%,对应eps0.72元,符合市场预期.同时,公司公布一季度业绩预告,预期归属上市公司股东净利润将达到2-2.07 亿元,同比上年增加55%-60%.公司2 亿平米项目逐步投产.公司2 亿平米光学膜项目经过近2 年的建设,已经逐步进入投产阶段,预计全年总产能利用率将达到70%左右,并有望在第三季度实现满产.我们认为,该项目投产将为公司今年快速增长提供强劲动力.公司经营净利率稳步提升.公司13 年全年营业利润/营业收入为24.1%,高于12年的21.9%,同时第四季度更是达到25.3%,为全年最高.虽然近期在显示领域,由于下游产品调整,光学膜产品整体降幅在15%左右,但非显示领域产品的价格仍较坚挺.同时,随着公司基材生产线的逐步投产,成本有所降低.此外,公司强化内部管理,费用支出增幅较小.我们认为,经营净利率维持平稳表明公司产品仍拥有较强的竞争力. 财务与估值我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.72、1.13、1.43 元, 参考可比公司估值,给予14 年25 倍 PE。对应目标价28.25 元,维持公司买入评级。 风险提示 光学膜投产不达预期

杨云康得新详细 东方证券

毛平 投资要点: 上调评级至增持,目标价31.3元。半导体行业景气向好与国家半导体系列扶持政策预期临近,将利好国内半导体设备龙头供应商。不考虑扶持加速国内半导体投资的情形下,预计公司2013-2015年收入分别为8.11、10.91、13.48亿元,净利润分别为1.06、1.76、2.26亿元,对应EPS为0.30、0.50、0.64元;鉴于设备周期与政策带动的可能高弹性,给予目标市值110亿,空间26%。半导体行业景气度明确提升。1)半导体BB 值连续3月上升后,现连续3月站在1以上;按历史规律显示,全球半导体行业已能确认较明显复苏。2)2013年12月3个月平均订单创下自2012年6月以来新高,预计将带动2014年半导体设备支出提升。3)半导体指数站稳自07年经济危机的新高;进一步验证我们的判断。国家半导体系列扶持政策预期临近。我们重申对2014年国防安全大年的判断,加之近期力度持续加码,在率先推迟半导体扶持政策后,预计千亿级国家扶持政策将在近期发布;而制约行业发展、国内短板的制造段将成为首要扶持的领域,看好国内半导体设备龙头供应商--七星电子在系列政策出台后带来的发展空间。公司具备高壁垒来迎接行业与政策的双重利好。你看158时时彩人工计划。公司为A 股唯一的半导体设备提供商,承担02专项中12寸立式氧化炉、清洗机和LPCVD等设备研制,目前进展顺利;已成为国内唯一能够生产8英寸以上立式扩散炉、清洗机和气体质量流量计的企业;产品约能覆盖单条半导体产线10%的价值量。目前为中芯国际配套调试的部分产线进展顺利,中芯国际作为国家最大半导体制造商一直为国家重点扶持对象。预计公司有望受益半导体设备支出的提升以及国家扶持政策中重点扶持和受益标的。风险提示:政策出台延后;半导体行业景气下滑风险。

熊俊七星电子详细 国泰君安

邹天龙 四部委联合发通知表示延长并提高新能源汽车补贴近期,财政、科技、工信部和发改委联合发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》,对新能源汽车补贴标准进行调整:14/15年在13年标准基础上分别下降5%/10%,幅度低于去年的10%/20%。调整后补助较原计划有所增加。此外,现行补贴推广政策已明确执行到15年底。为保持政策连续性和支持力度,补贴推广政策到期后,中央财政将继续实施补贴政策。特斯拉在华定价低于市场预期,CEO表示中国可能成为全球第二大市场近期,特斯拉正式公布了ModelS中国市场定价,起售价为73.4万人民币,低于市场此前100万的预期。CEOElonMusk表示,未来中国可能成为仅次于美国的全球第二大市场。公司接受采访时透露,14年将在华开设10~12家专卖店。我们预计特斯拉在华若成功将推动新能源汽车在中国的推广。电动车在华推广提速应将有利于远期公司汽车电子产品的销量增长我们预计汽车电子占成本40%~50%的电动车在华推广加速将有利于公司相关汽车电子产品销量增长,如:中控台、电子控制单元格等。我们认为特斯拉在华推广将使中国消费者对外资电动车接受度提升。我们预计公司有可能成为宝马i系列电动车电池管理系统唯一供应商。估值:上调目标价至32.5元,维持“买入”由于政策出台,我们上调2016年以后中国新能源汽车销量预测,并相应上调公司相关汽车电子产品销量预测。公司未来盈利能力有望充分受益,我们因此上调远期盈利预测。基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC10%),得出目标价32.5元(原22.5元)。在新能源汽车投资主题中,我们认为公司为最为受益的投资标的之一,同时也是A股唯一一家汽车电子为主业的公司,维持“买入”的评级。

陈实均胜电子详细 瑞银证券

事件 实施第二期股权激励乳业对公司高管、中层及核心约211人,以10.5元/股(以20.984元/股基准的50%)的价格,授予股票628.904万股。业绩考核达标条件为:以2013年为基数(2013年收入总收入不低于158.42亿元;净利润不低于3.6亿元(EPS约0.3元)。第一个解锁期为2016年,2015年度营业总收入复合增长率不低于15%,净利润复合增长率不低于12%(EPS为0.4元)。计划网赛车。 简评 公司机制灵活 完成激励目标问题不大2013年是公司的第一期股权激励行权的最后一年,基本能符合行权条件,即:2013年营业总收入不低于158.42亿,净利润不低于3.17亿。第二期股权激励的推出再次表明公司的机制十分灵活,上海国资委对的支持。公司第一期股权激励的行权条件是2010-2013年收入和净利润复合增长在20%左右,除了收购SynlaitMilk,莫斯利安的横空出世是公司完成行权条件的重要。但随着莫斯利安基数的增大,未来增速回落是预期之中的事,因此本次行权条件收入增速下调到15%,利润增速下调到12%也较为合理。按照公司目前的发展趋势,完成目标的问题不大。盈利预测:我们预测公司13-15年EPS分别是0.39、0.69和0.93元,2014年是公司业绩的高峰期,预计利润增速可接近80%,给予14年35倍目标P/E,对应目标价24元,维持“增持”评级。 风险提示:莫斯利安销售增速不达预期。

黄付生乳业详细 中信建投

熊丹公司公告2013年业绩快报,收入同比增11.96%至4.61亿元,净利润同比增26.06%至0.7亿元,EPS为0.38元,在此前业绩预告的15%-45%区间之内,基本符合预期。投资要点:收入增速符合预期,费用控制较好。受制于2013年房地产竣工面积增速下滑至0%,整个停车场行业仅有个位数增长。依靠上市之后两年的投入,全国渠道布局基本完毕,公司在行业不利局面下依1日保持了超越行业的增长,行业集中度提升趋势明显。公司管理能力优秀,13年人员增长合理费用控制良好。高毛利新产品持续推出,毛利率连续三年攀升。公司毛利率连续两年上升,原因是产品智能化应用越来越多。13年推出了车位引导、反向寻车、智能缴费等多种功能的产品带动售价提升。未来随着客户对多种智能化应用的需求上升,售价提升将成为利润增长的来源,房地产对行业的影响作用将减弱。另外公司拥有5亿元现金,存在并购的可能性,以纵向产品并购为主,标的可能为停车场产品商、RFID厂商、智能家居产品商等。社区一业务稳步推进。公司收购的上海捷羿软件核心团队来自中软旗下的华腾软件,具有国内最多的城市一产品和项目经验。双方的结合将为一业务推迸带来强劲动力,打造以社区为主的第三方支付卡运营商。维持“强烈推荐”评级。公司停车场业务保持稳定增长,高端楼宇市场放量带来利润弹性,社区安防、社区一和停车场联网三大业务未来空间大。158人工计划网。预计2013-2015年EPS为0.38、0.56和0.81元,传统业务PE40即40亿元较为合理,新业务10-20亿预期,合理股价27-32元,对应市值50-60亿。智慧社区主题将贯穿全年,新业务启动将为股价带来较大弹性,长期持有。 风险提示:新业务推展进度和能否成功具有不确定性。

崔莹捷顺科技详细 中投证券

强静 公司近况 公司公告,痰热清申请4 项发明专利获国家知识产权局受理。 评论密不透风的专利墙。知识产权是制药行业的核心壁垒,“专利墙”是制药行业通行的知识产权战略,即将基本发明及配套改进都申请专利,以基本专利控制核心技术,在周围申请应用、改进专利,拉开申请时间,延长药品的期。凯宝此次的4项专利申请日期为2014 年1 月6 日,可近似认为2034 年之前痰热清都将由凯宝独家生产。双保险。与西药不同,中药可享受专利和行政双重。国务院《中药品种条例》:受的中药品种分一级、二级。 期限:一级分别为30 年、20年、10 年;二级为7 年;期满后可延长一次。痰热清申请中药品种已获国家药监局受理,保守估计可获得至少14 年的期。受益品种。今年疫情较去年同期严重,全国已有10个省份发生H7N9 疫情,截至2 月9 日全国确诊H7N9 共186 例,死亡36人。痰热清入选卫计委《人感染H7N9诊疗方案(2014年版)》,疫情加重有望推动销售。 估值 我们维持2013/2014/2015年EPS 预期分别为0.62/0.81/1.05 元,同比增长34%、30%和30%,对应P/E 为32X、24X和19X。公司成长确定,内生外延齐头并进,产品结构有望继续丰富,维持“推荐”评级,目标价24 元。 风险新药审批存在不确定性;产能和产品销售可能低于预期;药品降价;中药注射剂不良反应事件;中药材及辅料价格大幅上涨。

陈海刚上海凯宝详细 中金公司

屠亦婷 投资要点:投资评级与逻辑:公司治理结构改善后,将发挥技术和长期积累的优质客户资源(与国内主要卷烟大省均有合作关系),重新迈入经营正轨,内生增长有望恢复。行业趋势,以利润增厚为导向,延续外延并购策略,提升市占率。发挥下游渠道优势,新业务拓展有望推进。我们预计公司13-14年EPS分别为0.75元和0.95元(yoy11%和27%),目前股价(17.18元)对应13-14年PE分别为22.9倍和18.1倍,增持,目标价为23.75元,对应14年25倍PE。关键假设点:1)公司内生增速将恢复至15%-20%的水平;2)外延扩张仍将稳步推进;3)新业务发展推进。有别于大众的认识:1)原有烟标业务增速有望恢复。公司上市之初,曾因显赫的行业地位和积极的外延扩张策略,受到市场青睐,估值水平在30倍左右,后因大股东与原二股东的股权纷争,制约公司的发展速度,也拖累了公司估值水平(最低回落至10-15倍左右)。随原二股东退出,股权纷争结束,公司有望重回发展轨道。此外随着对前期并购项目的内部挖潜,未来协同效应逐步发挥。公司在未来也将延续外延扩张的策略,在分散的市场中,继续发挥行业整合者的作用。人工。2)新业务拓展值得关注。A股同行的上海绿新和东风股份在2013年下半年已经成立了合资公司拓展电子烟业务。我们认为公司拓展新业务同样具备成熟的外部和内部条件。外部:海外电子烟市场增长迅速;国内政策逐步明朗(国家烟草总局2014年报告提及重视包括电子烟在内的新型烟草的研发),内部条件:公司在烟草产业链多年耕耘,积累了优质的客户资源,有望在未来可能的转型发展中发挥优势。股价表现的催化剂:1)股权纷争结束后,管理层利益一致;2)外延扩张持续推进;3)新业务拓展。核心假设风险:新业务扩程低于预期。

周海晨劲嘉股份详细 申银万国

事件:三全食品公布股权激励草案,重要内容如下:拟发行397万份股票期权,行权价格22.35元,首次授予358万份,预留39万份;首批股票期权行分三次行权,行权比例分别为10%、20%和70%。预留部分按30%、70%的比例分2次进行行权;行权条件:以13年收入为基数,未来三年复合增速不低于30%,扣非后净利润增速不低于过去三年平均值(复合7%,平均值4.4%),且不得为负。行权条件与未来三年公司发展战略方向相匹配:结合我们的预测分析,到2016年公司收入规模至少可达72亿元,而净利润增速要求并不高,考核侧重收入规模体现了现阶段以抢占市场份额为主的发展战略。龙凤预计14年下半年可正向贡献利润:公司于13年2月全资收购了龙凤,目前仍处于对龙凤的管理销售团队进行整合的阶段,整合效果预计到今年二季度会有所体现。13年对三全的利润贡献仍为负,但考虑到龙凤在上海及西南地区的品牌竞争能力,协同效益值得期待。速冻食品龙头,随着市场份额的继续扩大,高端化将逐渐提升公司盈利水平:1,长期看,随着中产阶级消费群体的逐渐扩大,速冻食品行业增速有望继续保持两位数的较快增长,目前三全+龙凤市场份额超过30%,虽然未来可能会面临与湾仔产品+渠道下移过程中的市场竞争,但我们认为这一过程会使得三全和湾仔由于将区域小品牌挤出市场而共同受益;2,公司近几年来开发新品能力突出,13年“私厨”水饺收入规模有望超过1.4亿(高于年初1个亿预期),高端汤圆果然爱系列也相比12年增长翻番,这两款产品毛利率水平都显著高于目前综合毛利率水平,随着规模的持续增长,将带动毛利率和净利率的提升。盈利预测、估值和投资:调高至“增持-A”投资评级,目前二级市场价格与行权价格之间差异不大,安全边际足,出于对行业及公司未来增长前景的判断,12个月目标价30元。我们预计13年-15年的收入增速分别为32%、29%、26%,净利润增速分别为4.6%、15%、12%;风险提示:行业竞争超预期带来净利润增速低于预期的风险,食品安全风险;龙凤整合效果低于预期。

魏立三全食品详细 安信证券

强静 投资 我们上调同仁堂(.CH)评级为“推荐”,目标价26元。以“高收益现金+看涨期权”的逻辑来配臵同仁堂。赛车必中技巧。在谨慎情景假设下,同仁堂未来几年将维持20%的业绩增速,丰富的产品储备和广阔的市场空间有望支撑估值。在此情景下,同仁堂将成为稳健的“高收益现金”品种。在乐观情景假设下,国企带来公司管理体制的改善、产品资源的开发利用和广阔市场空间的填补将为同仁堂带来巨大的成长空间,在此情景之下,同仁堂将成为爆发的“看涨期权”品种,公司具备巨大的价值提升空间。理由品牌和品种两大王牌。800种产品文号和200个独家品种是公司巨大的资源宝库。传统中医药的第一品牌,又保障了新业务拓展和新产品推广。同仁堂健康药业的飞速发展和六味地黄丸、阿胶等产品的后发优势无疑证明了同仁堂品牌的巨大认知力。而品牌和品种的比翼齐飞将成为公司未来发展的主要动力。势在必行。国企方案出台、管理层换届、股份和科技产能、启动营销是同仁堂未来两年发展的主要线索。其中管理和营销是触发公司品种、品牌潜能的关键因素。经营质量优异。上下游全产业链布局、海外扩张稳健有序、经营质量(现金流、应收账款、ROE、分红等)无可挑剔。公司务实的经营风格有助于企业在长跑中胜出。近期关注:国企方案出台、低价药目录颁布(目前公司产品日服用金额约为3元,相对5元的中药底价标准有60%的提价空间)及管理层换届。盈利预测与估值我们维持2013-14年EPS预测分别为0.51和0.64元,给出2015年EPS为0.78元,对应PE分别为37X、30X和24X。给予12月目标价26元,对应2014年PE为40X。风险 营销体系带来经销商体系的再次混乱;贵细药材销售放缓。

陈海刚同仁堂详细 中金公司

王海东世界风电行业将持续稳健增长。虽然13年装机数据不佳,但是据GWEC的预测,世界风电仍将持续稳健增长。到2017年,世界风机年均装机将达到61.2GW,13至17年的复合增速达11%。其中欧洲、、亚洲、拉美、大洋洲、中东非洲的复合增速分别为10.7%、20%、7.6%、1.7%、10.7%和56.5%。世界风电发展潜力仍然巨大。风塔行业空间巨大,集中度较低。我们估计2012年世界风塔行业的市场容量达400-500亿元,占比最大的企业份额也未超过4个点,行业集中度较低。未来,拥有例如维斯塔斯、西门子、GE等大客户资源,质量过硬,性价比较高的企业将脱颖而出,抢占市场份额,行业集中度将持续提升。天顺优势明显,海上风塔推动业绩增长。天顺风能是风塔行业领军企业,是唯一同时通过GE和Vestas认证的中国风塔生产商,质量和认证壁垒使得其优势凸显。彩票。其海上风塔工厂已经投入运行,并已经取得西门子、维斯塔斯、日立等厂商的试订单,今年有望为公司贡献较多收入。四大板块布局长期增长。天顺风能在上市以后,考虑到长期增长点,着重布局了风塔、风电装备供应链、风电场投资、股权投资四大板块。目前,各板块的战略实施已经在进行中,长期有望为公司贡献持续的收益。投资与风险提示:我们认为,天顺风能短期看海上风塔,长期看四大板块发展,未来潜力巨大,估值较低。我们预测公司13-15年EPS分别为0.47,0.68和0.9元,目前公司对应14年的PE、PB分别为17.4、2.3,维持“强烈推荐-A”的投资评级,目标价16.49元。风险提示:海上风塔订单不达预期、钢材价格大幅下跌、风塔反倾销范围进一步扩大。

黄炜天顺风能详细招商证券

公司四大核心竞争优势奠定了在国内卡类企业中的行业龙头地位,且后发优势明显:(1)市场能力业内领先,金融IC卡份额前两名,移动支付卡份额也有望在前几名(目前在电信、联通份额第一),成为分享行业爆发性增长的最主要受益者;(2)可持续发展能力值得期待:除金融IC卡和移动支付卡外,未来公司在税控盘、互联网终端、居民健康卡等领域均有望成为重要的新的增长点,公司在平台领域的推进情况也值得关注;(3)产业链完整、产品线丰富,生产管理控制好,成本控制优势明显;(4)民营企业机制灵活、决策效率高。公司横跨金融及通信,拥有银行及运营商等优质客户资源,布局移动支付、信息数据安全及互联网金融等方向,将从较为单纯的卡商向“硬件+软件”、“产品+服务”的方向转型,业务发展具有协同作用。新业务具有的“非线性增长”特征,赋予公司业绩未来高增长的预期,可以给予公司较高的估值。不考虑未来兼并收购带来的业绩增厚,我们谨慎预测公司2014-15年EPS分别为0.68元和0.90元。13年业绩58%高增长,引入战投后,我们对公司14年业绩更有信心。人工计划官网。与A股同类公司横向对比,以及历史纵向对比,公司估值偏低。伴随13-14年业绩估值切换,维持公司2014年40倍市盈率的估值,上调6个月目标价至27元,维持“买入”评级,继续强烈推荐。

于海宁恒宝股份详细 中信建投

投资要点S5销量批零逐步一致,销量超市场预期,创上市以来新高,2季度S5有望迎来量利齐升。1月S5销量4945辆,环比增长100%,达到单月新高。13年7月销量4662辆的高点还存在新品上市补货渠道因素,而1月销售基本是实销,S5库存已恢复至正常水平。预计随着S5产品逐渐被消费者认可及公司营销渠道调整到位,预计1季度S5销量在1万辆以上,不排除仍将超市场预期。随着S5新车型1.5T上市,预计1.5排量和2.0排量累计月销量可达到5000辆,随着模具摊销费用的结束,S5有望在2季度迎来量利齐升。瑞风销量同比稳步增长。1月MPV销量9049辆,统计数据中包含和悦RS,其中瑞风国内销量5500辆左右,含出口达到5600辆,同比增长2.5%,环比增长2.9%,销量稳步增长。瑞风目前仍是公司主要盈利来源之一,瑞风的稳定增长是公司盈利的重要保障。另一利润来源之一的轻卡、重卡需求持续向好。1月卡车销量2.33万辆,同比增长15.5%,环比增长53%。公司轻卡和重卡需求在1月份继续向好,销量增速远高于行业平均增速。卡车需求持续向好,保障公司盈利继续向上。公司纯电动轿车累计销量高于同行,将充分受益于新能源汽车产业政策支持。对于pk10冠军技巧5码公式。公司2010年推出首款电动车以来,已持续推出3代电动车,纯电动轿车累计销量已达5000辆左右,公司已掌控电池管理系统,自制电机,后续爱意为四代、五代及增程式电动车将在14-15年逐步推出,公司电动车将有望充分受益于新能源政策的支持。2014年乘用车优选投资标的。我们预计2014年公司盈利仍将快速增长,卡车和瑞风提供盈利保障,S5提供成长弹性。另外,公司又是新能源和国企主题投资的标的。公司估值便宜、目前股价对应14、15年PE分别为8倍、6倍,估值有望持续修复。财务与估值:预计公司2013-2015年EPS分别0.70元、1.06元、1.33元,考虑可比公司估值水平及公司业绩成长性,给予14年PE11倍估值,对应目标价11.6元,维持公司增持评级。风险提示: 经济下行影响轻卡、瑞风销量;价格竞争影响产品盈利能力。

姜雪晴 江淮汽车 详细 东方证券

第二批新能源示范城市如期出台后,纳入新能源补贴范围的城市数量达到88个。我们判断,在持续不散的雾霾影响下,推广新能源公交已成大势所趋,预计2014-15年每年全国新能源公交推广量将达到3万台左右。宇通插电式混合动力客车在技术、成本、节油率方面均显著领先于竞争对手,预计春节之后将迎来采购高峰。学习券商。同时,我们判断常规混合动力补贴政策也将很快出台,预计单车补贴金额达到15-20万元,如该政策能顺利出台,则宇通全年新能源销量将达到1万台上下。我们估测,2014年受益于新能源公交放量,公司业绩有望实现30%左右的增长。此外集团零部件资产注入有望一次性增厚公司2014年的每股收益。2015年起,公司折旧压力大幅减轻,利息收入大幅增加,业绩弹性仍较大。我们维持公司买入评级,将目标价上调至26.00元。

宋佳佳宇通客车详细 中银国际

投资要点:在长安福特与本部轿车的强势带动下,公司整体销量创历史新高。14年1月长安汽车实现销量24.4万辆,同比环比均增长20%左右,创单月销量历史新高,其中长安福特1月销量同比增长62%,长安马自达1月销量同比增长95%,本部自主品牌轿车同比增长超过50%,整体结构也实现同比提升,预计单月盈利能力也会实现大幅提升。长安福特单月实销或达7.4万左右,翼虎销量创新高。1月长安福特批发销量为7.1万辆,同比增长62%,环比小幅增长0.4%;虽然整体销量保持在7万台水平,但其结构实现明显上移,翼虎在产能有所提升的情况下实现1.2万台销量,终端反馈新增订单饱满,当月实销数字可能更高,人气并未受到召回事件影响。新蒙迪欧启票9千台,新福克斯维持高位,老福克斯及老蒙迪欧销量逐步减少,实现整体结构的优化,后续新蒙迪欧及翼虎量能仍能扩大,预计长安福特盈利能力相比13年将持续提升。长安马自达CX-5销量贡献稳定,自主品牌轿车延续强势。长安马自达在低基数效应下实现大幅增长,SUVCX-5贡献稳定,预计后续产能持续爬坡增加长安马自达盈利弹性;1月本部自主品牌轿车同比增长50%,逸动+CS35销量达到2万台,预计重庆本部自主品牌可以实现盈利;整体微车扭转颓势,1月实现销量达到6万辆以上,环比增长50%。预计一季度延续高增长,维持15.6元目标价,维持买入。维持对于公司2013-2015年EPS为0.77、1.20元和1.47元的盈利预测,对应PE分别为14.5倍、9.3倍和7.6倍。对于长安福特、长安马自达及本部而言,未来向好的趋势仍在延续,公司14-15年盈利预计仍有上调空间,预计一季度整体销量延续高增长,单季业绩增速有望增长100%以上,维持15.6元目标价,买入评级。

常璐长安汽车详细 申银万国

汪立亭 10

潘鹤公司2月11日公告拟以1.34亿元投建蚌埠百大购物中心二期项目,占地2896平米,规划建面3.23万平米,预计2015年下半年开业。简评及投资。蚌埠是公司在安徽省连锁发展的第二大区域市场,目前在核心商圈拥有蚌埠百货大楼(2003年开业,2.4万平米)、蚌埠百大购物中心(2009年开业,2.1万平米)和蚌埠百大合家福中心店(1960年前后开业)3店。但以上门店单体规模较小,物业条件也制约其业态和功能升级调整。二期项目拟对合家福中心店进行规划重建,并与购物中心实现整合贯通,容积率8.9,拟建设地上11层、地下2层,总建面平米。楼层分布上,地下2层6515平米,用于人防、设备及停车用房;地上11层合计平米,1-7层约平米与购物中心实现二层以上互通用作百货经营,8-10层合计7274平米拟对外招商,引进餐饮、娱乐等相关功能配套,11层804平米为办公及其他用房。pk10赛车5码公式。项目总投资万元,其中土地费用1244万元(扣除补助返还部分后)、土建费用7821万元,设备及装修费用3770万元,代建及施工管理费用580万元。我们测算,二期项目将每年产生折旧摊销费用约1200万元,而考虑到门店本来稳健的盈利成长,预计开业后不需培育期而有望从2016年开始直接贡献收入和利润增量;以扩建前门店1.5万的平效和3.5%左右的净利率计,测算二期项目成熟期之后可新增3-4亿元收入和1000-1500万元净利润,项目预期效益较好,虽对公司整体业绩正贡献不大,但有望显著贡献区域竞争力。关于公司2014年春节销售,我们预计百货有5-10%的增长,超市与家电略有增长,但由于2013年元宵节在2013年2月24日,因此可比数据应截至该日期进行统计,预计销售增长情况难较2013年乐观。维持对公司的判断:虽然公司短期经营主要受消费影响仍偏弱,但从中长期来看,其基本面看点在于:(1)产业转移与城镇化推进,安徽经济增长有潜力,就业与收入吸引力增强,驱动大众消费成长,中档定位的安徽商业龙头受益大;(2)鼓楼商厦等主力门店完成装修和品类品牌优化,次新门店仍较好增长,是公司未来两年内生成长的重要来源;(3)当前行业景气低点,与部分零售公司停止扩张或过度扩张相比,公司仍将资源投入主业,低成本稳健扩张,有望继续保持高的成功率、短的培育期和低的培育期亏损(2008年来上述特征非常明显),并为未来景气高点时获取高成长弹性做铺垫。公司目前储备项目9个,均为购物中心项目,其中自购或自建项目5个,合计约40万平米,延续低成本扩张特征。表1中统计了公司先后公告的储备项目,外延扩张均衡推进,体现公司具有积极的经营定位和战略进取心。维持盈利预测。预计公司2013-2015年EPS为0.56元、0.63元和0.74元,分别同比增长7.4%、12.3%和16.9%(公司预约4月10日披露年报)。公司目前5.78元股价对应2013-2015年PE为10.3倍、9.1倍和7.8倍,估值处于底部,维持8.4元目标价(对应2013年EPS约15倍PE)和“买入”评级。风险与不确定性。合肥区域竞争趋向激烈,公司面临竞争压力加大。

颖合肥百货详细 海通证券

樊俊豪 投资亮点首次覆盖给予“推荐”评级。互联网经济的发展,使得包装成为消费者与商品接触的第一印象,作用日益重要。美盈森作为中高端包装行业领导者,主要为快速增长的电子、电商、品牌消费行业提供包装一体化服务,凭借较强的技术与品牌优势,有望受益这些行业快速发展所带来的订单放量,收购金之彩也将公司的包装行业整合者角色。作为使用范围最广泛的包装形式,纸包装在我国正处于长景气周期的快速增长阶段(CAGR19%),行业空间大(近5000亿)、竞争格局分散(Top10市占率不到10%),为优秀包装企业通过内增外购打造中国包装巨头孕育了历史机遇。老客户订单持续增长,新客户开拓不断取得突破。消费电子(收入占比约65%,IBM、三星、亚马逊、富士康、佳能、艾默生、捷普等)、品牌消费领域的领军企业是公司主要客户,未来成长驱动力源自这些客户快速增长下的订单放量,包装一体化领先同行所带来的新客户突破(军工、化妆品、奢侈品等),以及外延并购。公司RFID业务将受益物联网大发展。经营模式附加值高。公司包装一体化服务能满足客户包装相关全部需求,提高产品附加值,协助客户降低成本、缩短产品上市周期、提升品牌力,客户粘性也更高。公司包装一体化服务能力全国第一(中国包装联合会)。盈利能力始终领先同行。“高富帅”的下游客户,以及包装一体化服务使得公司毛利率领先同行4-15个百分点,2013年前三季度毛利率33.2%,净利率13.3%。东莞、重庆、苏州3个新产能利用率持续提升。满产后收入相对2012年有1.8倍成长空间,产能瓶颈得到极大解决,公司利润弹性也将随产能利用率的提升而得以。财务预测预计公司2013-2015年EPS分别为0.51元、0.78元、1.12元,同比分别增长70.8%、51.6%、44.5%,14-15年业绩CAGR48%。估值与我们看好纸包装行业广阔的市场空间,以及公司突出的竞争优势与客户结构有望成为行业的整合者。目前公司股价对应2014年PE约28倍,相对48%的净利润复合增速仍便宜,给予14年40倍PE,目标价31元,首次覆盖并给予“推荐”评级。风险 客户订单落实情况不及预期;原材料价格大幅波动。

郭海燕 1美盈森详细 中金公司

2013年公司净利润同比增长80%左右(折合每股收益0.69元左右)。我们预计2014-15年,公司业绩复合增速仍将保持在40%左右,增长动力来自:1)受益于中高端轻卡排放升级和原材料价格低位运行,公司轻卡盈利仍将强劲增长;2)随着管理层重视程度提升和新产品M3年底投放,MPV业务盈利弹性较大;3)随着S5稳步上量,SUV盈利贡献也将显著提升。此外,公司还是中国新能源汽车销量冠军,我们判断公司iEV进入和上海新能源补贴车型目录是大概率事件,2014年公司新能源汽车有望爆发式增长,这将提升公司估值水平。金罗盘券商推荐39只待涨金股。我们将公司2014-15年每股收益预测分别提升至1.06元、1.42元,上调公司目标价至12.77元,上调评级至买入。Key Factors for Rating卡车:2014年,中高端轻卡行业排放标准有望由国Ⅲ逐步切换至国Ⅳ,公司中高端轻卡销量全国第一,且拥有发动机核心技术,排放升级后产品竞争力和盈利能力均将进一步增强。我们判断2014年原材料价格仍将处于低位,公司卡车业务业绩仍将显著提升。2015年起,皮卡业务对公司的盈利贡献有望快速增加。MPV:由于将和悦RS纳入统计,1月MPV同比增长65.7%。在公司领导的重视下,公司将进一步加强在商务型MPV市场的地位。2014年年底前,公司将推出宜商宜家型MPVM3。我们判断,该类车型在城乡市场需求旺盛,预计M3有望达到月销6000台以上,为MPV业务带来全新增长点。SUV:S5终端实销已连续两月超过4000台,预计2季度起,随着S5模夹具摊销完毕,S5盈利能力将显著提升,同时预计自动挡车型上市后,S5月销将达到5000台,2014年S5对公司业绩贡献将大幅提升。轿车:随着公司乘用车产品平台化工作的推进,以及公司“做精做优乘用车”战略实施,未来公司在轿车领域投入有望显著下降。我们预计,尽管公司轿车销量仍将低迷,但亏损幅度可控。新能源:公司新能源汽车累计销售近5000台(其中2013年近2000台),为全国冠军。iEV性能稳定,价格低廉,竞争优势明显。我们判断,iEV进入上海和新能源汽车补贴目录是大概率事件。预计2014年起,公司新能源汽车将实现爆发式增长。Key Risks to Rating 原材料价格上升;轻卡排放升级进程低于预期 Valuation我们上调公司2014-15年每股收益至1.06元、1.42元,按12倍2014年预期市盈率,将公司目标价由人民币9.00元上调至12.77元。上调公司评级至买入。

宋佳佳江淮汽车详细 中银国际

赵越峰 投资要点富安娜公布业绩快报,公司2013年营业收入和净利润分别同比增长4.92%和18.73%,实现每股收益0.96元。公司2013年全年业绩略低于市场预期,但在重点品牌服饰公司中仍处于较优良水平,我们测算公司第四季度收入和盈利分别同比增长4%和1%左右,较前三季度明显降低,反映国内零售的持续低迷对公司经营也产生了一定的影响。我们判断公司2013年加盟收入是下降的,公司全年仍保持收入小幅增长主要来自于电商业务的强劲增长。2013年公司盈利增速明显超过收入增速,主要原因在于收入结构调整(直营和电商收入比重提高)带来的毛利率提升、理财收益和补助的增加。公司未来战略清晰,仍将立足于艺术家纺的品牌,强调产品差异化和特色,在渠道上积极拓展大店和旗舰店,不断延伸产品多样性,由家纺向大家居发展, 小宜家模式是公司中期发展目标。较高的直营占比、鲜明的品牌特色与精细化管理是公司区别于竞争对手的主要优势,也是公司在行业低迷背景下保持更稳定经营业绩的主要原因。公司在电商业务拓展方面领先于同行,同时积极定位“大家居“,产品线已涉足家居品类,为未来潜在的市场扩张打下基础。我们认为公司是本轮行业洗牌后真正能并长期发展壮大的消费品牌企业之一,也是中长期值得投资的品牌服饰品种之一。我们看好国内家纺行业的大逻辑始终没有变化:行业整体消费程度低于服装,未来将更充分受益于消费升级,同时行业更为标准化的属性也决定了未来集中度将有很大提升空间。龙头公司受益于上市的先发平台优势,同时长期看定位大家居和线上线下共同发力的战略也为他们提供了更大的发展空间财务与估值我们小幅下调公司近3年收入增速预测,预计公司2013-2015年每股收益分别为0.96元、1.08元和1.33元(原预测为1.00元、1.18元和1.47元),维持公司2014年21倍PE估值,对应目标价22.68元,维持公司“买入”评级。 风险提示 终端零售复苏进程慢于预期,大股东可能减持带来的短期股价扰动等。

施红梅富安娜详细 东方证券

投资要点S5销量批零逐步一致,销量超市场预期,创上市以来新高,2季度S5有望迎来量利齐升。听听彩票大全人工计划网。1月S5销量4945辆,环比增长100%,达到单月新高。13年7月销量4662辆的高点还存在新品上市补货渠道因素,而1月销售基本是实销,S5库存已恢复至正常水平。预计随着S5产品逐渐被消费者认可及公司营销渠道调整到位,预计1季度S5销量在1万辆以上,不排除仍将超市场预期。随着S5新车型1.5T上市,预计1.5排量和2.0排量累计月销量可达到5000辆,随着模具摊销费用的结束,S5有望在2季度迎来量利齐升。瑞风销量同比稳步增长。1月MPV销量9049辆,统计数据中包含和悦RS,其中瑞风国内销量5500辆左右,含出口达到5600辆,同比增长2.5%,环比增长2.9%,销量稳步增长。瑞风目前仍是公司主要盈利来源之一,瑞风的稳定增长是公司盈利的重要保障。另一利润来源之一的轻卡、重卡需求持续向好。1月卡车销量2.33万辆,同比增长15.5%,环比增长53%。公司轻卡和重卡需求在1月份继续向好,销量增速远高于行业平均增速。卡车需求持续向好,保障公司盈利继续向上。公司纯电动轿车累计销量高于同行,将充分受益于新能源汽车产业政策支持。公司2010年推出首款电动车以来,已持续推出3代电动车,纯电动轿车累计销量已达5000辆左右,公司已掌控电池管理系统,自制电机,后续爱意为四代、五代及增程式电动车将在14-15年逐步推出,公司电动车将有望充分受益于新能源政策的支持。2014年乘用车优选投资标的。我们预计2014年公司盈利仍将快速增长,卡车和瑞风提供盈利保障,S5提供成长弹性。另外,公司又是新能源和国企主题投资的标的。公司估值便宜、目前股价对应14、15年PE分别为8倍、6倍,估值有望持续修复。财务与估值:预计公司2013-2015年EPS分别0.70元、1.06元、1.33元,考虑可比公司估值水平及公司业绩成长性,给予14年PE11倍估值,对应目标价11.6元,维持公司增持评级。风险提示: 经济下行影响轻卡、瑞风销量;价格竞争影响产品盈利能力。

黄付生乳业详细 中信建投

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